21世纪经济报道记者吴文汐武汉报道
在地方财政和发展模式由“土地财政”向“资本赋能”深刻转型的浪潮中，武汉选择率先踏入政府投资基金的改革深水区：
通过重塑财政资金的使用逻辑，注资打造武汉基金和江城基金两大政府基金品牌；瞄准科技创新和“965”产业集群重点领域，构建开放包容、鼓励创新、规模适配的基金矩阵；更致力于塑造支撑长远发展的耐心资本体系。一套完整的基金制度体系、一个层次分明的资本矩阵、一个日益活跃的创投生态在武汉加速形成。
而在2026年开局，“打造具有全国影响力的风投创投中心”被首次写入武汉市政府工作报告。这一定位背后，是武汉意图在全国创投生态中占据关键节点，通过资本的力量汇聚创新要素、牵引产业升级、激活经济活力的深远谋划，并且将其从地方探索上升为了城市战略。
目标的升维背后，武汉究竟在下一盘怎样的“棋局”？
重“投”戏：以制度创新破局
过去的数年里，武汉是政府投资基金领域改革步子迈得最大的城市之一。
早在2013年，武汉便敏锐地察觉到，单一的财政无偿补助模式已无法满足培育新兴产业的需求，于是，一场“拨改投”的破冰行动启动，武汉市战略性新兴产业发展引导基金应运而生。
然而，在这一阶段，资金分散在多个部门造成的“九龙治水”局面带来了统筹乏力、力量分散、标准不一等问题。武汉在2021年迈出了整合的关键一步，将散落在各部门的引导基金“化零为整”，全部归集，组建了统一的“武汉产业发展基金”。这一步“整合棋”，解决了资源碎片化的问题，为更大规模的资本运作奠定了基础。
仅仅是行政上的整合还不够，必须从根本上厘清政府与市场的边界，真正释放专业机构的活力。
于是在2024年7月，一场更具魄力的改革拉开帷幕：市政府将财政出资的存量基金，以资本金的形式，分别注入武汉产业投资控股集团和武汉金融控股集团，并依托这两大市属国企平台，打造了“武汉基金”与“江城基金”两张“王牌”。
这步棋的精妙之处在于，将基金运营的实质性责任和权力，完全交给了最熟悉市场规则、最具投资专业能力且长期耕耘本地产业的国有企业主体，政府则通过基金管委会把握方向、制定规则、考核绩效。
为何要如此执着地推进这场改革？答案深植于城市发展的迫切需求之中。在激烈的区域与城市竞争中，产业的比拼早已超越简单的政策优惠，进入以创新生态和资本赋能为核心的进阶模式。武汉需要解决的，是如何让有限的财政资金，发挥出引导社会资本、催化科技创新、壮大产业集群的最大效能；同时，留住本土的创新之源，培育“根”企业，并让资本成为创新种子生长的“氧气”。因此，需要拿出一套能够回应这些挑战的新机制。
2025年9月，武汉优化基金管理体系的政策文件“四箭齐发”，出台《武汉市政府投资基金管理办法》《武汉市创业投资类基金管理办法》《武汉市产业投资类基金管理办法》《武汉市政府投资基金绩效管理办法》等制度，共同构建起“1+2+1”制度体系。
这套新的制度体系中包含了“武汉智慧”。例如，通过委托头部机构运营政府投资基金、与头部机构共同组建管理机构运营政府投资基金等方式引入市场机制,提高市场化运作水平。为了更敏捷地捕捉早期项目，武汉优化决策的配套机制，让“周周有路演，周周有投决”成为武汉创投圈的新节奏，与之配套的“1+4+4”投决机制则缩短了决策周期、提升了投资效率，把决策权交给“懂行的人”。
同时，为了将最大限度的时间和耐心留给投资团队和被投企业，武汉提出延长创投类基金存续期至15-20年；对于周期长、风险高的创投基金，尤其是专注“从0到1”的种子期投资，武汉给出了“全国最优”的宽容度，提出完善容错免责机制，主动管理型种子基金、天使基金给予80%、60%容亏率，种子、天使直投项目允许100%亏损。
而独具创新性的，是对政府投资基金和国资产业基金的协同管理。“从0到1”种子投资阶段，以政府投资基金为主；“从1到2”天使投资阶段，政府投资基金与国资产业基金协同发力；“从2到N”产业投资阶段，以国资产业基金联动社会资本参与为主。
从分散到统筹，从管理到放权，武汉政府投资基金的改革历程，是一场关于政府与市场关系、关于财政资金如何服务长远发展的生动实践。
闯“新”路：基金矩阵托举产业崛起
一座城市的产业崛起，离不开创新资本的深度灌溉。武汉正以系统化、市场化的基金创投体系，驱动着“965”现代化产业体系拔节生长。
目前，武汉“965”产业链中光电子信息、集成电路、新能源和智能网联、高端装备制造、航空航天、人工智能等重点产业领域均设立了专项基金，并前瞻布局了量子科技、智能机器人、深地深海深空等未来赛道。与此同时，武汉的基金版图覆盖“光谷”“车谷”“星谷”“药谷”“网谷”五大创新集聚区，以及高校、实验室等创新的最源头。
而作为主力的武汉基金和江城基金，共同围绕武汉的科技创新蓝图和“965”产业集群深耕谋划，却也各有侧重。
依托其构建的基金矩阵，武汉基金将目光聚焦于企业成长的全生命周期，并为企业提供“陪跑式”的投资、管理与生态赋能。
成立于2018年的芯擎科技是一家专注于高性能车规级芯片设计、开发与销售的科技型本土企业。2020年，武汉基金首次对接芯擎科技项目，参与其天使轮融资，在当时，股票配资专业网处在初创期的芯擎科技还没有足够成熟的产品，而武创投与武汉基金看重的是其技术与产品的市场潜力，并在后续持续跟进投资，从2020年到2025年，对于芯擎科技累计投资超10亿元。
不仅如此，武汉基金一方面促进公司与整车企业合作，推进车型定点、上车，助力芯擎科技在智能汽车、自动驾驶及工业领域的市场拓展；另一方面借助“朋友圈”资源，协助企业对接本地优秀投资机构以及汽车芯片产业链相关产业基金，持续保持投资赋能。
2024年，芯擎科技推出的“龍鹰一号”车规级SoC登顶国产同类芯片市占率第一，受到资本与市场的肯定；2025年，公司发布全场景高阶自动驾驶芯片“星辰一号”（AD1000）。而得益于武汉基金持续带动的投资，为公司跨越芯片产品研制周期和企业的成长周期提供了支撑，芯擎科技也正回馈本土产业链的发展，成为湖北省人工智能产业链链主企业，助力湖北及武汉人工智能、智能网联汽车等产业突破缺“芯”瓶颈。
江城基金则承载着服务国家重大战略的使命，特别是在集成电路这一“国之重器”领域倾注心血。其前身湖北集成电路产业投资基金，自诞生起便与长江存储这一国家存储器基地项目命运与共。如今，长江存储已成长为全球存储市场的重要竞争者，其成功是国家级战略、地方倾力支持与市场化基金运作结合的典范。江城基金也在此基础上，聚焦集成电路增量项目，致力于“聚芯成链、集链成群”。
“我们通过‘技术驱动+应用驱动’双线驱动，平滑半导体产业周期波动，降低基金投资风险。”江城基金董事长程驰光表示，技术驱动主线重点围绕半导体制造技术升级带来的机会投资布局，包括半导体设计、设备、材料、封装等环节。应用驱动主线则紧盯芯片下游应用终端和场景，选取未来市场空间大，产业纵深强，持续周期长的细分领域重点深耕。
除此之外，江城基金聚焦于科创的“最初一公里”，加大“投早投小”力度，启动“十亿百企创投计划”，为“光芯屏端网”、高端装备、新能源、大健康等领域的种子企业提供了争取创投资金支持的机会，并累计开展各类路演活动14场次，参与企业超过160家。
从“创新种苗”到“参天大树”，武汉的基金矩阵正试图覆盖企业的每一个成长阶段。在基金支持下，96家企业获评省、市“金、银种子”，133家企业进入国家级、省级“专精特新”企业名单。2025年，全市9家独角兽企业中，基金投资覆盖7家。这些数字背后，是资本长期主义的坚守。
生态场：三向协同下活“一盘棋”
当前，一个生机勃勃的风投创投生态在武汉加速形成，并强力反哺着城市的崛起。
武汉以市区协同为基础，以国资与社会资本协同为核心，以国家级、省级基金联动为抓手，让财政资金的杠杆作用及乘数效应充分释放，推动各类资本向武汉的科创和产业领域集聚，形成创投生态圈。
在市区协同方面，市级财政拿出真金白银，支持洪山、武昌、江夏等区做大区级创投基金规模，重点支持环大学创新带等特色创投基金集聚区发展。国兵向新基金、基石中小基金、华工激光基金等多数基金均由市区联合出资，实现市级资本与区级资源的优势互补。在项目对接上，武汉基金、江城基金联合各区举办种子投资“路演直通车”活动，让区级的优质创业项目能够对接市级资本平台，实现项目资源的全市共享，让市区协同的红利落到实处。
同时，武汉并不局限于本土资源，而是积极对接国家级、省级基金。一方面牵手“国家队”，引进国家绿色发展基金、国家中小基金等国家级基金以及兵器集团、国投集团等央企基金，共建基金矩阵。另一方面，深化和省级基金的合作，联合省引导基金、楚天凤鸣基金、省长投共同设立基金，构建多层次资金支持体系。
在撬动和集聚社会资本方面，在武汉基金、江城基金两支政府投资基金“领头”下，财政资本成为了激活市场的“催化剂”。武汉累计与中金资本、英诺天使、君联资本、元航资本等超过20家头部管理机构合作设立基金。数据显示，截至目前，武汉市级政府投资基金的财政投入撬动社会资本实现了约4.7倍的放大。
英诺天使基金北京/武汉基金合伙人王雪梅在采访中表示，公司在募资过程中，武汉的国资平台为其牵线了多位投资人，帮助英诺天使基金落户光谷，并迅速融入武汉本土创投生态圈。“我们不仅希望能投资武汉，更希望能带动外地‘活水’进入武汉，为武汉的产业发展和生态建设添砖加瓦。”随着“1+2+1”制度体系的持续深化和市场化运作机制的不断完善，武汉建设具有全国影响力的风投创投中心目标正步入从“成形”到“成势”的关键阶段。通过构建“遵循市场规律、尊重专业能力、宽容早期风险、追求长期价值”的创投生态系统，一个资本、科技与产业深度交融的良性循环已在武汉启动，让创投的活力持续反哺城市的崛起。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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