上周五（5月17日），贵金属价格狂飙，大宗商品成为今年“最靓的仔”。
当日主力合约中，COMEX白银暴涨6.36%，COMEX黄金大涨1.44%。今年以来，贵金属价格不断冲高，COMEX白银累涨31.92%，COMEX黄金累涨16.80%。此外，铜、原油等工业金属及能源的价格也在大类资产中备受追捧。
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贵金属强势白银飙涨
在国际金价走强的同时，同属贵金属的白银也迎来自己的高光时刻。今年COMEX白银大涨近32%，成为最强势的大宗商品之一。在业内人士看来，和推动国际黄金价格走高的原因类似，白银价格上涨主要是实物供需、金融和避险属性三重因素共振的结果。
国信期货研报显示，白银的避险及投资属性虽不及黄金，但在黄金价格连创新高的背景下，资金开始转向白银作为多头配置。同时，白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。从白银本身的供需情况来看，近些年最大的变化实则为其在光伏领域增加的需求用量，而同AI相关的电子制造过程也大量依赖白银作为关键原料。
世界白银协会公布的数据显示，2023年全球白银需求总量为35551吨，2023年全球白银缺口为4400吨左右，预计2024年在矿产银产量复苏的带动下，全球白银总供应量将增加2%至3%，达到31700余吨；白银总需求预计增加1%，达到36700余吨；供需缺口仍将高企，达到5000吨左右。
对于未来白银价格走势，业内人士普遍认为，受投机交易和避险情绪影响，短期内白银价格仍有冲高的可能。
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COMEX铜遭遇逼空行情
业内人士表示，近期美铜期货正在上演一场多空大战。5月17日，纽约COMEX铜7月合约（当前主力合约）大涨4.21%，收报5.0825美元/磅，刷新历史最高收盘价纪录。今年以来，COMEX铜价累计涨幅达30.64%。
从现价来看，COMEX铜7月合约价格相较于其他市场基准合约出现大幅溢价，5.0825美元/磅的价格相当于11205美元/吨，比伦敦金属交易所（LME）伦铜主力合约高出490美元/吨。
一德期货分析师吴玉新认为，当前美精铜市场确实存在逼仓的迹象，历史上看，COMEX、LME、SHFE这三个市场的价格走势是基本一致的，价差偏离程度十分有限，历史上多数时间很难超过200美元/吨。
有媒体报道称，大宗商品交易巨头托克和中国洛阳钼业旗下贸易公司IXM在该市场持有大量空头头寸，正试图购买实物铜进行交割。对此，洛阳钼业周五发布了澄清公告称，“IXM不做单纯投机交易。IMX从事的交易是跨市、跨期、 跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。”
研究机构认为，股票配资杠杆平台这次逼空会发生，主要是市场预计长期铜供不应求，增加了对铜的看涨押注；此外，红海危机影响铜的运输而那些押注纽铜、伦铜和沪铜价格一致的投资者，被迫在纽铜价格上涨时买回头寸，加剧了逼空行情。
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“大通胀时代”已经到来？
今年以来，持续走高的大宗商品价格带动了全球通胀的回升，已经有研究机构认为，“大通胀时代”或许已经到来。
“大通胀”是“康波周期”中的一个概念。俄国经济学家康德拉季耶夫（N·D·Codrulieff）于1925 年提出，资本主义经济中存在着50～60年一个的周期，所以也称作“康德拉季耶夫”周期。康波周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段。其中萧条期是康波周期大循环中最动荡的周期时段，通常会充斥着混乱、战争、饥荒、大通胀、货币剧烈贬值等现象。
中银期货认为，本轮全球大通胀的本质是——美、欧货币超发导致货币购买力超出资源瓶颈。截至2022年1季度，美国和欧元区的M2/GDP（货币化率）在疫情以后分别上升了大约29%和15%（与2019年底相比）。货币供给的大幅增加形成超额的货币购买力。
理论上讲，除非因为经济危机等原因，广义货币以坏账形式大量核销，否则 M2/GDP 指标很难出现大幅下降；从历史上看，主要经济体的货币化进程也基本上是不可逆的。
在美、欧的货币化进程中，货币化率持续上行一段时间后，通常进入一个平缓期，这个时期名义GDP增速将超过M2增速，也就是M2增长带动名义GDP增长。但是如果名义GDP超出了实际资源的约束，就会形成严重的通货膨胀，这也正是本轮大通胀中，美、欧发达经济体所面对的根本问题。
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如何应对“大通胀时代”？
至于如何应对“大通胀时代”？格林期货在最新研报中表示，美国国债总额已超过34万亿美元，新增国债以每季度1万亿美元的速度在光速增长，至2024年底，美国政府12个月的利息支付额将达到16000亿美元。凭本事借来的钱，还是不可能还的，美国政府已进入庞氏状态，全球存世的海量财富正在和美元加速脱钩，将存量财富转移配置到新的储值品。
全球的存量财富和社会阶层将面临着一次重置，所有可以用来储值的实物资产，可能都是全球存量财富的储值目标。
大宗商品储值就便利性而言：（1）首选黄金白银。黄金、白银在人类历史上长期是货币。马克思说过，金银天然不是货币，货币天然是金银。黄金是诚实货币，购买力恒定，是最佳储值工具，可代际传承。
（2）以铜、铝、锌、锡、铅为代表的有色金属。铜在中国历史上长期作为货币使用，有色金属便于长期保存。
（3）黑色系中的铁矿石、锰矿。铁矿石、锰矿是从土里挖出来的，可以长期保存。
格林期货认为，全球争抢实物资产必然会带来万物升腾，大通胀时代已到来。每个国家、每家企业、每个家庭，都需要保卫自己的财富。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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