玻璃期货完成主力合约换月后，价格持续走弱，盘面出现“六连阴”。受季节性因素影响，玻璃南北市场存在差异，产销呈现南强北弱的特点，但整体表需出现下滑，玻璃自身基本面支撑有所弱化，宏观利好情绪消退，玻璃存继续转弱的预期。
供给稳增长持续
今年以来，玻璃利润表现尚可，即使原材料纯碱及燃料价格的大幅上行导致成本上移明显，玻璃也有约200元／吨以上的利润。据统计，截至2023年12月14日，浮法玻璃整体周均利润为325元／吨。其中，最高成本以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为197元／吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润237元／吨，最便宜成本以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为541元／吨。在高利润的支撑下，玻璃供给保持增长。
今年以来，浮法玻璃共点火复产29条产线，新投产8条产线，日熔量增加25645吨，放水冷修22条产线，日熔量损失13050吨。截至2023年12月14日，浮法玻璃日产量为17.16万吨，接近2021年日熔量最高点17.56万吨，去年同期日熔量为15.97万吨，同比增长7.45%。由于玻璃的生产具有刚性，除非出现持续性的大幅亏损，否则玻璃企业不会轻易选择放水冷修。而目前纯碱及燃料价格已经处于高位水平，玻璃成本难以大幅提升。除非玻璃价格出现持续性下跌，否则利润将会维持在较高水平。因此未来一段时间内，玻璃供给将维持增长，但随着供给压力的逐渐显现，后续日熔量的增长或放缓。
北方需求季节性走弱
今年玻璃需求继续呈现旺季不旺、淡季不淡的特点，“金九银十”过后，市场预期的产销明显回落并没有出现，股票配资杠杆平台反而在“保交楼”政策的支撑下，需求表现出较强的韧性，多数时间玻璃厂产销率保持在1以上。11月份，在“赶工期”的刚需支撑下，下游备货心态明显，价格继续冲高。玻璃高需求主要体现在“保交楼”政策下的高竣工上。国家统计局公布的数据显示，1—11月房屋竣工面积为65237万平方米，同比增长18%，住宅竣工面积为47581万平方米，同比增长18.5%。竣工端保持回暖态势。
但进入12月份，受极端天气影响，北方需求出现季节性走弱，叠加仓单压力，产销回落明显，南方刚需维持，价格呈现南强北弱的特点。11月，各地楼市政策出台力度相对有限，整体对新房销售带动效果不明显。而前期政策效果在边际减弱，导致玻璃下游及贸易商拿货趋于谨慎，中期玻璃需求下降预期较强。
库存处于近年低位
玻璃库存目前处于近3年以来同期低位水平。据统计，截至 2023年12月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存为3167.2万重箱，同比下降54.1%，折库存天数13.2天。在供需双增的格局下，今年玻璃厂更倾向于以价换量，叠加竣工端的高增长，原片企业整体低库存的状况多年未见。虽短期北方需求出现季节性走弱，但后续面临冬储补库的预期，在玻璃企业及下游整体库存偏低下，需要警惕中下游集中补库导致盘面大幅上涨。
综合来看，短期玻璃面临高供给下需求转弱的压力，宏观利多情绪消退后，盘面大幅走弱，短期基本面无明显利多驱动，或延续偏弱走势。但目前玻璃企业和下游库存处于低位水平，需要注意冬储补库带来的价格反弹预期。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
