12月12日，可申购创业板的天溯计量（301449.SZ）与沪市主板的锡华科技（603248.SH）。
天溯计量成立于2009年，是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构，主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务。其技术服务范围涵盖几何量、热学、力学、电磁学、光学、电离辐射等十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计1417项校准能力，可为生物医药、汽车、能源电力、轻工日化等多元领域提供服务。
此外，天溯计量自2018年开始布局电池检测服务业务，目前已投建了84大项电池检测能力，拥有电芯、模组、电池包测试通道2000余个，形成动力电池超快充测试技术、新能源电池五综合可靠性验证检测技术等多项技术创新成果及非标方法。
当前，天溯计量的电池检测服务业务已广泛服务于中创新航、巨湾技研、亿纬锂能、蜂巢能源、海辰储能等新能源电池企业，及广汽集团、广汽埃安、小鹏汽车等新能源车企。
除此之外，天溯计量还已发展成为国家级高新技术企业、工业和信息化部“服务型制造示范平台”“产业技术基础公共服务平台”、2024年广东省制造业单项冠军企业、“第二批深圳市制造业单项冠军企业”。
值得注意的是，天溯计量也存在毛利率下降的风险。招股书显示，2022年至2025年上半年，天溯计量主营业务毛利率分别为52.67%、53.86%、53.40%和51.56%，毛利率保持在较高水平，但存在一定下降风险。
天溯计量在招股书中表示，目前，检验检测行业呈现机构数量较多、市场化程度逐渐提升、检验检测机构平均创收、资质能力数量较为有限的竞争格局。行业内的中小公司，因其资质能力数量较少、业务覆盖范围较小等因素，不具备较强综合服务能力；若该等机构迫切需要抢占市场，通过持续降低服务报价的方式竞争，将对公司的业务拓展、客户关系维护造成一定不利影响。
天溯计量强调，公司下游客户或因市场上存在更低报价，进一步下压发行人的服务价格。2022年至2025年上半年，财盛证券公司的计量校准服务业务自主模式下的证书单价为142.01元、135.78元、129.69元和119.43元，整体呈下降态势；电池检测主要项目的报价也呈下降趋势。
锡华科技主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅。公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，在全球行业内处于领先地位。
据招股书介绍，在风电齿轮箱方面，锡华科技是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件从毛坯到成品件全工序服务的企业，并已开发出应用于1MW至22MW陆上和海上风电机组装备的产品。依托上述技术及产品优势，锡华科技深度绑定南高齿等全球领先的风电齿轮箱制造商。
而在注塑机方面，锡华科技自2003年与海天塑机合作，是其厚大专用部件的长期主力供应伙伴；据公司招股书披露，海天塑机母公司海天国际为全球注塑机行业领军企业，在全球市场占有率超30%、在国内市场占有率超40%。
不过，当前锡华科技也存在客户集中度较高及单一客户收入集中的风险。招股书显示，2022年至2025年上半年，锡华科技来自前五大客户的收入占主营业务收入的比例分别为99.17%、97.44%、97.87%和90.45%，来自全球风电齿轮箱制造龙头南高齿集团的收入占主营业务收入比例分别为48.91%、59.53%、60.02%和43.17%，公司客户集中度较高，对南高齿集团存在单一客户收入集中。
锡华科技表示，随着公司持续扩大产能并开拓新客户，2025年起公司客户集中度情况大幅改善，对南高齿集团的单一客户收入集中情况有所改善。但公司业绩受下游客户业绩变动的影响较大。未来，若因产品和服务质量不符合主要客户的要求导致双方合作关系发生重大不利变化，或主要客户市场占有率下降导致其采购量减少等情形发生，将对公司的经营业绩造成不利影响。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
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